国内碳纤维行业快速成长碳纤维具有低密度、高强高模、耐高低温、耐腐蚀、耐疲劳等特性，已应用于新能源、体育休闲、航空航天、交通等领域。目前，碳纤维国产化进入到加速阶段，随着产品价格回落和风电叶片领域碳纤维拉挤大梁专利到期，碳纤维需求量有望快速爆发，根据赛奥碳纤维，预计到2025年国内碳纤维需求总量将达到15.9万吨，市场空间在250亿元左右。受益于高技术门槛，吉林碳谷、吉林化纤、中复神鹰、上海石化、光威复材、中简科技、精功科技、恒神股份、宝武碳业等企业有望充分受益。

  碳纤维需求将持续高增长根据赛奥碳纤维数据，2021年全球碳纤维需求量11.8万吨，其中中国6.24万吨，预计2025年国内碳纤维需求总量将达到15.9万吨，2021-2025年CAGR达到26.4%。2021年国内碳纤维下游应用最重要的包含风电叶片(36%)、体育休闲(28%)、碳碳复材(11%)、能承受压力的容器(5%)等领域。维斯塔斯专利到期和碳纤维价格的回落，碳纤维在风电领域的应用有望迅速增加，我们预计2025年国内风电用碳纤维总量（不含维斯塔斯）将达到5.2万吨，2021-2025年CAGR达84.3%，远期理论空间有望达13.1万吨；光伏热场带动下碳碳复材用碳纤维需求量将达到1.3万吨，2021-2025年CAGR达38.4% ；同时，氢能、航空航天、国产大飞机、新能源车也将带动需求高增长。

  碳纤维国产化加速国内碳纤维企业通过技术突破带动产能扩张，当前国内产能6.3万吨，占全球总产能31%。同时，国内企业已克服低达产率瓶颈，产能利用率从2015年的10.5%提升到2020年的51%，已趋近国际水平。但与此同时，国内碳纤维仍有50%以上为进口，国内有突出贡献的公司已掌握核心技术，将快速扩张，带动行业降本增效，加速国产化。根据统计，我们预计国内碳纤维产能将从2021年6.3万吨增长至2025年29.9万吨，2021-2025年CAGR47.4%。

  (7)碳纤维碳化设备龙头：精功科技。考虑下游高景气度和降本增效带来的需求大幅度增长、国内碳纤维企业技术进步与产能扩张、国产替代进程不断加速等多重因素，维持碳纤维行业“推荐”评级。

  风险提示：碳纤维产能扩张没有到达预期，碳纤维应用推广没有到达预期，风电、航空航天、碳碳热场等下游需求量开始上涨没有到达预期，原材料价格大大波动，国内外疫情等不可抗力，国际局势动荡，行业政策大幅变动，着重关注公司项目推进及业绩没有到达预期，碳纤维国产替代进程的不确定性等。

  证券之星估值分析提示吉林化纤盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示精工科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示光威复材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中简科技盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示上海石化盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中复神鹰盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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